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今年大宗商品价格持续上涨是什么原因造成的?

来源:hth华体会最新网站 作者:华体会在线登录入口            发布时间:2022-09-04 21:08:54

  近期,大宗商品又开启了新一轮快速上行之势。比如有色金属、黑色系价格不断创出新高。其中LME铜价突破1万美元大关,创下历史新高;普氏62%铁矿石历史首次突破200美元大关,与螺纹钢双双创下历史新高等等,这些都是什么原因造成的呢?

  其实大宗商品价格上涨,一般有两个逻辑:一个是货币贬值的时候,它们被动上涨;一个是经济向好时,需求旺盛,价格上涨,它们是主动上涨。

  我们要知道,大宗商品的大幅度上涨对我们来说是很不利的,因为我们是全球最大的大宗商品进口国,这次涨价,意味着要让我们多花不少钱,那要多花多少钱呢?我们来仔细算一下,比如:

  铜从5万人民币/吨,上涨到7万/吨,去年2020年中国进口了660万吨铜,要多花1300亿人民币。铁矿石从600元/吨,上涨到1200元/吨,去年中国进口了10亿吨铁矿石,要多花6000亿人民币。大豆从3200元/吨,上涨到4200元/吨,去年中国进口了1亿吨大豆,要多花1000亿人民币。原油从40美元/桶,上涨到65美元/桶,去年中国进口了40亿桶原油,要多花1000亿美元,折合6500亿人民币。

  光就以上4项,这次大宗商品大涨,就会让我们多花1.48万亿人民币。想想去年我国的贸易顺差是5300亿美元,折合3.5万亿人民币。

  比如铁矿石,一年进口的10亿吨,我们几乎都是用在自己的基础建设上,很少出口钢材。比如我们进口了1亿吨大豆,都是国内用来做豆油和养殖家畜用。去年人民币是升值了,但是由于大宗商品涨幅过大,人民币升值还是赶不上涨幅的。

  因此,原材料大幅度涨价,不光是会让我们多花很多钱,还会造成输入性通胀,不过还好,我们的汇率相对稳定,并没有造成我们的通胀过高而影响底层群众的生活。

  二、今年大宗商品价格持续上涨的原因到底是什么呢?回顾历史,在21世纪以来,全球大宗商品有过三轮繁荣上涨时期,分别为 2001年11月-2008年5月、2009年3月-2011年5月和2016年1月-2018年6月。

  目前来看,推动三轮大宗商品价格上涨的主导因素都不同!因此,三轮大宗商品繁荣的时间跨度、幅度以及影响也都是不同的。

  其中,2001-2008 年第一轮国内外大宗商品价格上涨持续时间最长,主要由需求拉动。2009-2011年国内外大宗商品价格 上涨速度最快,主要由国际金融危机后刺激政策导致的流动性和需求共同推动的。2016-2018 年海外大宗商品价格上涨幅度最低,但国内大宗商品价格涨幅较大,主要由供给侧结构性改革带来的供给冲击推动。此外,前两轮大宗商品上涨时期,PPI、CPI 均开启上升周期,而第三轮 PPI 上涨并未传导至 CPI。

  不过,本轮大宗商品上涨主要还是受到流动性充裕和需求复苏的推动,年初以来大宗商品持续暴涨的根本原因在于供给端的收缩。

  一方面使得全球交通航运持续受到干扰,另一方面对全球大宗商品产生供给冲击,并使得大宗商品价格对需求的变动更为敏感。

  二是国内为落实碳达峰、碳中和承诺,以及执行环保要求,钢铁等高耗能、高碳排放量的行业开启去产能“回头看”,

  2020年疫情冲击以及全球性贸易摩擦引发各国对产业链安全性的重视,部分国家甚至在转移产业链。短期来看,各国正出台各类政策加速产业回流、限制原材料出口,进 一步扰动全球生产的恢复。

  对于普通人而言,毫无疑问本轮大宗商品牛市背后的根本逻辑还是美元大放水,这也就是,为什么美国无限QE,全球放水的环境下,我仍然是一再建议要持有资产,而不是现金!

  毕竟企业的老板不会根据通胀来给员工加工资,比如公司楼下吃饭,由原来10元变成20元,老板会马上回去给员工涨工资吗?

  一是不断提高产品的科技含量,使得制造业产品拥有更高的毛利率和定价权。之所以很多企业没有定价权,不敢随意涨价,主要原因之一就是因为自己没有控制市场的能力,说得直白点就是产品不具有绝对的竞争力。如果我们能够拥有诸如制造芯片的能力,生产高端设备的能力,那么,原材料涨价并不会对经济产生多么恶劣的影响,因为毛利足够高,可以任性地涨价来弥补原材料价格的上涨。

  二是减少对这些大宗商品的依赖。我们提出的碳中和策略,除了为了减少环境污染之外,还有一个很重要的原因就是减少对于大宗商品的依赖,同时,我们最近一直在压制房地产,尽量减少房地产的投资,也是压制市场对于铜,铁,铝的消耗,从而降低供需端的压力。

  三是积极实现进口的多元化,避免从单一的国家进口大宗商品。现在中国大宗商品主要的进口国家就是澳大利亚,巴西等国家,所以,在一定程度对他们有很强的依赖性。如果能从其他的国家增加进口,对于这些国家的依赖降低,就可以在一定程度降低他们在商品价格上的威胁,比如中国现在正在非洲积极寻找铁矿石等。

  总的来说,除了美元大放水的根本原因外,欧美经济复苏之后面临补库存的需求,也将会带动大宗商品价格上涨。在供需因素下,包括宏观经济环境的改善也会助涨大宗商品,其中包括更有力的干预政策,美元疲软以及通胀风险。

  比如,美联储承诺将在未来两年时间里维持利率在接近零的水平,这可能导致美元长期疲软,而弱势美元有助于大宗商品价格走高。此外欧洲和美国预计还会继续推出财政刺激政策,同样给大宗商品带来利好,我们必须做好自己,待明年商品市场才有望迎来机会,逻辑也会更加容易理解!

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